Kota's Book Review

　『パンダをいくらで買いますか？』
　野口　真人（著）
　2013年
　日経BP社
　☆☆☆


　「ファイナンス？　何それ？」というような人向けの「価値評価（バリュエーション）」入門。サブタイトルは「ストーリーで学ぶファイナンスの基礎知識」。

　ファイナンス全般について扱った本ではなく、著者が「ファイナンスの肝」と言う「価値評価（Valuation）」にテーマを絞り、易しく解説している本。全8〜10章構成の教科書的な本の1〜2章分に相当する程度の内容か。カタカナの専門用語や小難しい数式を極力排し、「パンダの値段」といったクダけた（フザけた？）題材を用いて読者を惹き込む話術（？）はお見事。

　内容的には、レッスン1「収益還元法（DCF法）」、レッスン2「企業価値評価」、レッスン3「新規事業の価値評価」の3部構成。それぞれ60ページ、70ページ、40ページといった分量で、週末の間に読み終えることができるだろう。日々の業務に忙殺され読書の時間がとれない現代のビジネスパーソン（笑）でも、4日（レッスン1とレッスン3に1日ずつ、レッスン2に2日）あれば読める（かな？）。

　文章は完全な口語体で、一般向けのセミナーのような雰囲気で読み易い。レッスン1については正直「あまりに易し過ぎる」と感じたが、それはその役割が本書全体の導入部であるため。本書のメインとなるレッスン2では、企業価値評価の「考え方」を浮かび上がらせることに成功している。細かいところは大胆に簡略化しているが、「考え方」に必要な概念に関しては多少面倒でも端折らずに説明している。レッスン3は言わば「演習」で、（架空の）具体例を用いてレッスン2で学んだ知識の定着を目指す。「導入→学習→定着」という全体構成で、講師としてなかなかの手腕だな、と思わせる。ただし、ファイナンスについて「学びたい」人にとってはこれでももの足りない内容だろう。

　取っつきやすい本で、事前知識なしでも簡単に読めるが、「ストーリーで学ぶ」というコンセプトであるだけに話の流れがわからなくなると途端に理解できなくなる。細切れにではなく一気に読んでしまいたい本、という印象を受けた。

　本文180ページ程度。

　『為替がわかれば世界がわかる』
　榊原　英資（著）
　2005年
　文藝春秋
　☆☆☆

　文春文庫の「さ-42-1」。2002年に文藝春秋より刊行された同名の単行本を文庫化した本。

　今（2012年）となっては、既に10年前に書かれた本である。本書全体を貫くキーワードは「情報」（情報ゲーム、情報戦争、情報戦略、情報管理、情報の経済学、等々…）か。

　（旧）大蔵省の元・財務官として著名な、「ミスター円」こと榊原英資氏による、為替市場・国際金融の「現場」の世界を題材にした軽い読み物。もうちょっとシッカリした本かと思っていたが、為替エッセイといった趣。少々肩透かしを喰らった気分。

　全5章構成。各章4〜5節から成っており、各節は概ね10ページ以内にまとめられているので、通勤・通学時やちょっとしたスキマ時間に断続的に読み進めることができる。

　『為替がわかれば世界がわかる』という書名から、世界経済の上で生じる様々な出来事が為替相場の動きとして集約され表われる原理を解説しながら、反対に為替相場の動きから世界情勢の変化を見抜くコツを教えてくれるような本だと思っていた。実際は、著者自身が（旧）大蔵省で為替政策の陣頭指揮を執っていた90年代半ば〜後半を回顧しながら、リーダーに求められる資質（知的に謙虚であること）、完璧な理論などあり得ないこと、市場との対話の重要性、等々について著者の考えを述べていく内容だった。

　経済理論家を「所詮、ペーパー・ドライバー」（「あとがき」216ページ）と言い切ってしまうあたりに、「現場の人間」としての誇りが著者に本書を書かせたのかなと感じた。著者によれば、新古典派の経済理論が切り捨ててしまっている「情報の不完全性と市場のゲーム論的性質」にこそ、現実の為替市場の動向を読むポイントが潜んでいるという。市場の声に耳を傾け、理論からは抜け落ちている知識・情報・経験に学ぶことが、何よりも重要であると述べられている。

　「あとがき」を読んで「なるほど、そういうことか」と感じたのだが、著者の胸のうちには、本書執筆当時の小泉首相、竹中金融担当相による独断的・独善的な政策立案・実施スタイルへの憤りがあったようだ。また、（国際通貨基金（IMF）を念頭に）現場を見ずに教条的に経済理論を振りかざす官僚的組織、情報の価値を吟味する能力のない報道メディアに対する批判も比較的厳しい。

　残念なのは、ところどころに、著者の姿勢に対する自己弁護、自身の仕事振りに対する自慢話のにおいが漂うこと。また、仕方のないことだが、時事的なネタに関しては、ロシア・ルーブル危機、アジア通貨危機、等の90年代後半〜2000年代初めに起きた事例が挙げられており、今となっては内容の古さを感じた。そういう意味では、既に「賞味期限」の切れた本かもしれない。ただし、著者の強調するポイント自体が時代遅れになっているわけではなく、「消費期限」はまだ迎えていないように思う。

　本文205ページ程度。

　『実戦！　行動ファイナンス入門』
　真壁　昭夫（著）
　2009年
　アスキー・メディアワークス
　☆☆

　アスキー新書の103。人間の意思決定には様々なクセがあるから、自らのクセを理解した上で投資に活かしましょう、という本。

　株式投資などに関心のある一般の読者を対象とした、行動経済学の一分野としての「行動ファイナンス」入門。本書によると、「行動ファイナンス」とは、要するに（認知心理学分野ではおなじみの）「プロスペクト理論」のことのようだ（本当にそうなの？）。第1章はそれなりにお堅い本に見えるが、第2章以降はスイスイ読める。ただ…、最後まで読んでわかったが、読み易いのは内容がないからだった…。

　全8章構成。第1章をイントロダクションとし、第2章・第3章では、行動ファイナンスの中核をなすプロスペクト理論や人のもつ様々なヒューリスティック・バイアスについて簡単に紹介している。ここまでを「基礎編」として、以降は、基礎編で登場した概念を用いて実際の金融市場や投資戦略を見定める「応用編」と位置づけられている。

　リーマン・ショック直後に書かれた本で、サブプライム・ショック、リーマン・ショック等のバブル崩壊・金融危機を強く念頭に置いて書かれている。（実際には頻繁に起きている）バブル現象の発生を従来の伝統的な経済学・金融工学の理論では説明できない、とする第1章は、本書の導入部としては期待を高める良い出だしだったのだが…、読み進むにつれて落胆していった（だんだんダメになっていくのだ！）。

　著者は行動経済学や行動ファイナンス関連の多くの著書や翻訳に関わってきた人のようだが、トヴァスキー・カーネマンの理論に関しては、かなりアヤフヤな印象。挙げる例が少しずつピント外れのような…。第2章・第3章の内容については、心理学・認知科学系の本を読んだ方が良いだろうと思う。また、学問としての行動ファイナンスを学びたい読者にも不向き。

　著者は大学教授だが、学者さんというより、現実の金融の世界の実務畑を歩んできた人のようだ。タイトルに「実戦！」とあるため、中盤以降の内容に期待したのだが…、（おそらく「行動ファイナンス」抜きでも成り立つような）投資にまつわるエッセイのような内容でガックリ（例えば、単に「思い込み」を「アンカーリング」と言い換えただけのような…）。「実戦」からも「実践」からも程遠い内容、と言わざるを得ない。まことに残念。

　本書では、現実の人間が「合理的経済人（ホモ・エコノミカス）」の仮定を満たしていない、ということばかりが強調されているが、そのこと自体は自明である。自明でないのは、人の示す非合理性が「デタラメ」ではない、ということだ（人の判断は「特定の方向に」歪んでいる）。その本質を掴み、伝統的な経済学・金融工学の前提を修正することによって、これまで説明できなかったどのような現象がどのように説明できるようになるのか、を示すのでなければ「行動ファイナンス入門」として意味がない（「意味がない」はちょっと言い過ぎかもしれないが…）。特定の規則に従うと仮定された市場参加者の相互作用の結果として「市場」という（個々人に還元できない）社会現象が生じてくるプロセスそのものを扱う理論的な枠組みを有している、ということが、経済学が社会科学の「優等生」的地位についていることの理由なのだから。

　もしもう1冊読んでみて同じような調子だったら、もうこの著者の本は読まなくていいかな、というのが正直なところだ。

　本文200ページ程度。

　『図解雑学　デリバティブ』
　浅賀　卓爾（監）
　2001年
　ナツメ社
　☆☆☆

　「図解雑学」シリーズの1冊。新聞やTVニュースでよく見聞きする「デリバティブ取引」について、素人向けに易しく紹介している。

　全8章構成。「デリバティブって何？」というところから、取引の仕組み、利用法（リスクヘッジ・投機・裁定取引）、先物取引、先渡取引、オプション取引、スワップ取引、新しいデリバティブ、法・会計・税制、といった内容。

　「図解雑学」シリーズの他の本同様、見開き2ページで1トピック、左ページが文章、右ページは図表、のレイアウト。文章ページは100ページにも満たない本だが、意外と内容は充実しているように思う。

　細かいところまではわからないが、概要を知るだけでOKという場合なら、これで充分ではないだろうか。このテのシリーズが出始めた2000年頃は「おバカさん向けの本」とハッキリ言ってかなりバカにしていたのだが、最近はこれでいいのでは？と感じている（単に自分が「おバカさん化」してしまっただけ！？）。

　ところで、浅賀氏は「監修者」ということになっているのだが、表紙にも奥付にも著者・執筆陣の名前は記されていない。こういう場合って、誰が書いているんだろう？

　本文190ページ程度（巻末のデリバティブ用語・略語集、索引を除く）。

　『CFD完全ガイド』
　デイビッド ジェイムス ノーマン（著）
　尾関　高（訳）
　2010年
　同友館
　☆

　投資家（初心者の個人投資家を含む）を対象としたCFD（Contract for Difference）入門。サブタイトルは「究極の投資で資産を守る」。原著はおそらくイギリスで出版された本だろうと思う。

　CFDの概要と仕組み、具体的な取引の手順、制度・規制、取引戦略、注意点といった内容。イギリスの金融市場と制度を念頭に、ヨーロッパの株式CFDを例に挙げて解説しているため、日本の投資家にはピンときづらい内容になってしまっている。

　率直に言って、読み続けるのを苦痛に感じるほど読みづらかった。外国語で書かれた文章をそのまま直訳したような文章で、（原）著者の言わんとするところがストレートに頭に入ってこなかった。相場用語やカタカナ語が説明のないままいきなり使われている例も多く、既にCFDというものをよく知っている読者ならいざ知らず、投資に関して経験の浅い読者が本書を読んでCFDというものを理解するのは難しいだろうと思う。経験者が読めば、投資のアイデアや注意点など、有益な情報が読み取れるのかもしれないが…。

　厚手の紙を使っているため厚く見えるが、実際は見た目ほど紙数は多くない。

　本文175ページ程度。

　『知識ゼロからの為替相場入門』
　弘兼　憲史・佐藤　治彦（著）
　2009年
　幻冬社
　☆☆

　島耕作と共に学ぶ「外国為替」入門。本当は島耕作あんまり関係ない（笑）。

　外国為替取引による資産運用を念頭において、一般読者を対象に書かれたミニ「世界経済」入門。外国為替相場を軸に、世界経済の過去を振り返り、今後の動向を占う内容。

　「経済と市場のセンス」を身に付けましょう！という趣旨。世界経済の動きの背景にある原理を理解し、自分の頭で考えられるようにならなければ、外貨投資で利益を得ることはおろか、これからの時代、生き残ることさえできないよ、と。

　見開き2ページで1トピック、文字も大きく、内容も濃くはないので、週末に読めそうな本。体系的な内容ではないのが残念だが、まぁ、この価格帯の本なら仕方ないか、といったところ（しかも、僕は図書館で借りてきた（笑））。読み物として軽く読み流す以上の内容が含まれているかと言うと…。

　ところで、漫画『島耕作』シリーズの1コマが多数用いられてはいるものの、あくまでも文章による解説主体の本書の実質的な著者は佐藤氏1人ではないかと思う。それにも関わらず、著者名が弘兼・佐藤の順というのは…？

　本文145ページ程度。

　『金利をやさしく教えてくれる本』
　廣澤　知子（著）
　2006年
　あさ出版
　☆☆☆

　「金利」をキーワードとして関連トピックを集めた、一般読者向けに書かれた本。

　前半と後半でやや趣旨が異なる。前半では、基本用語の確認を済ませた後、定期預金の複利計算の話あたりから始めて、金利の種類、債券・株式投資の「利回り」、生命保険・住宅ローン…と、一般読者にも馴染み深いトピックが続く。後半は金利から見たミニ経済学入門になっており、金利と景気、物価、株価、外国為替との関係、主な経済指標と情報収集法、金融市場の制度と日本銀行の金融政策、といった内容。

　わかりやすいかどうかは（金利について書かれた他の本を読んだことがないので）よくわからないが、読み易いことは確か。こういう本の正しい使い方は、恥ずかしくて今さら人に訊けないような事柄をコッソリ学ぶこと。本書はその役目をシッカリ果たしてくれると思う（逆に言うと、高度な内容は含まれていない）。保険の見直しや住宅ローンの繰上げ返済・借り換え等に関して具体的なアドバイスが欲しい、というような要望にまでは応えてくれないが、「どこから手をつければいいのかわからない」という読者には、最初に見取り図を得るためだけに一読してみても良いだろう。

　考えてみると、日本の学校教育では「お金の仕組み」について学ぶ機会がない。資産運用や住宅ローンといった話題にはピンとこないだろうが、高校生や大学生が読んでも良いかもしれない。

　本文185ページ程度。

　『超入門!!　外為投資道場』
　サンプラザ中野・竹内　淳（著）
　2004年
　徳間書店
　☆☆☆

　2000年代前半、FX（外国為替保証金取引）黎明期に刊行されたFX入門書。当時盛り上がり始めていたFXについて、株式投資経験者を対象に平易に紹介する内容。

　個人向けFXサービスの創世記からこの業界に関わってきた竹内氏を講師役、株式投資5年目のサンプラザ中野を生徒役として行われる対談授業。6回の授業が行われ、「そもそも外国為替って何？」といったところから、FXの概要・仕組み、取引の仕方、リスクとコスト、税制、主な経済指標…、といった内容。

　FXでの儲け方指南というより、FXそのものを紹介している本。「FXで誰でも月○万円のお小遣い！」というような雰囲気とはちょっと違う。意外と「勉強して理解してから、取引を始めましょう」と良心的。

　2000年代後半以降に刊行されたFX入門書よりも、悪徳業者（のインチキの手口）についてシッカリ記載されている（これは、当時そういった業者が多数存在していたことを反映しているのだろう）。最近の本では、今更「2 way priceのレート表示の必要なワケ」などについてそれなりの紙数を割いているような本はあまりないので、これはこれでかえって勉強になったように思う（サブプライムショック、リーマンショック時に悪徳業者はかなり淘汰されたのだと思う。また、FX業界そのものがよりクリーンな業界になってきたのだろう）。

　ただ…、正直言って、現在、わざわざ探してまで読む本でもない（「FX黎明期のFX入門書」という資料的価値はあるかもしれないが…）。チャートの見方やテクニカル分析について全く触れていないのも興味深かった。

　本文205ページ程度（「外為どっとコム」の個人向けFXサービス「外貨ネクスト」のWEB取引画面について説明している「補講」（10ページ程度）を含む）。

　『テクニカル分析入門――株の売り時、買い時を知る――』
　田中　勝博（著）
　2005年
　日本経済新聞社
　☆☆☆

　日経文庫の1045。株式市場の相場の動きを予測する「テクニカル分析」について易しく解説している入門書。サブタイトルは「株の売り時、買い時を知る」。

　これまで日経文庫の本には「難しそう」「敷居が高い」といったイメージを抱いていたのだが、少なくとも本書に限って言えば、そんなイメージは的外れだった。全くの初心者に向けてテクニカル分析の様々な手法を紹介し、どのような目的でどのような手法を用いるべきか、注意点を交えながら易しく解説してくれている。

　内容的には、テクニカル分析の使いどころ（投資のタイミングを計る）について述べた後（第1章）、「上昇か下落かを読む手法（トレンド分析）」として、移動平均線、チャネルシステム（エンベロープ）、ボリンジャー・バンド、ピボット（フィルター・ルール）、パラボリックを取り上げ（第2章）、「割安か割高かを読む手法（サイクル分析）」として、方向性指数（DMI）、サイコロジカルライン、%Rオシレーター、相対力指数（RSI）、ストキャスティクスを解説している（第3章）。次いで、「人気度を読む手法（需給分析）」として、出来高分析、売買代金分析、価格帯別出来高分析、OBV、累積出来高分析、逆ウォッチ曲線、騰落レシオ、ボラティリティ（本当はこれはテクニカル分析には含まれない）を紹介し（第4章）、最後に「過去のパターンから将来を予想する手法」として、ロウソク足、トレンド分析（エリオット波動分析、フィボナッチ級数、トレンド・パターン）、マーケット・プロファイル、ポイント・アンド・フィギュア（P&F）について解説している（第5章）。手法の紹介ではないが、第6章（最終章）「システム売買と投資家心理」では、感情を交えず機械的に売買（特に損切り）を行うことの重要性について述べている。

　本書では、単に手法を解説するだけでなく、「『ファンダメンタルズ分析』によって投資対象を絞り込み、『テクニカル分析』によって投資のタイミングを計る」「取引の原則は『トレンド』に乗ること」「相場の大きな流れである『トレンド』と、トレンドを構成する周期的で小さな上下動である『サイクル』を分けて考えるべき」「配当を期待する『投資』と、キャピタルゲインを狙う『投機』では、儲けを出すために採るべき戦略が異なる」といった、株式投資における基本的な考え方が随所で述べられている。これについては、各手法の使い方を理解するためには必要な記述だと思うが、冗長に感じる読者もいることだろう。また、第6章の章タイトルの一部となっている「システム売買」とは、「ソフトウエアによる自動売買システム」のことではなく、「テクニカル分析によって与えられたシグナル通りに機械的に売買を行う」というような意味合いで用いられているだけなので、「自動売買システム」についての情報を求めている読者はやや注意が必要かと思う。

　個人的には、FXでのチャート分析に応用するつもりで読んだ。各手法の特徴や使い方についてだいたいのところを理解することはできたと思うが、それらを本当の武器として使いこなすためには、最適なパラメーターを自分で見つけ出す（例えば、移動平均線1つとっても、何個のデータの平均をとることにするか）等の試行錯誤が必要だと思う。

　本文160ページ程度。

　『図解雑学　FX（外国為替証拠金取引）のしくみ』
　植月　貢・野本　哲嗣（著）
　2008年
　ナツメ社
　☆☆☆

　FX（外国為替証拠金取引）を本気で始めようという人（あるいは、現に行っている人）ではなく、「FXってどんなもの？」という様子見の人向けのFX入門書。「図解雑学」シリーズの他の本同様、左ページが文章、右ページがイラスト、のレイアウトで全編構成されているので、実質的には100ページ程度の本。

　外国為替の基礎、FXの概要、取引の仕方、主な通貨の特徴、国際金融、ファンダメンタルズ（一国の経済の基礎的要因）、情報収集法、といった内容。「お手軽入門書」としては、国際金融とファンダメンタルズの解説に比較的多くの紙数が割かれていて良いと思う。

　近所の大学の図書館で借りてきて読んだのだが、比較的新しい本のわりには手垢がついており、頻繁に借り出されている模様。「イマドキの大学生はこんな本（資産運用に関する本）を読むんだな」と感心したのだが、確かに大学生なんかが「ふーん、こんなことができるのか」と知るのにちょうど良い本かもしれない（逆に言うと、「今日から取引を始めるぞ！」という人に適した実践的な内容ではない）。そこから国際金融や現実の世界情勢への興味につながっていくのなら、本書のような本にも存在意義があるように思う。

　本文205ページ程度。